（黄金ღ◈◈◈★、白银）ღ◈◈◈★：美元信用体系重构未结束ღ◈◈◈★，震荡上行趋势不改ღ◈◈◈★；（3）工业金属（铜凯发·K8(官方)APP下载安装ღ◈◈◈★、铝）ღ◈◈◈★：中美博弈阶段性缓和ღ◈◈◈★，需求韧性（）ღ◈◈◈★，供给刚性下价格弹性显著ღ◈◈◈★；（5）稀土磁材ღ◈◈◈★：地缘冲突强化战略金属定位ღ◈◈◈★，戴维斯双击凸显板块投资价值ღ◈◈◈★。

　　贸易战缓和ღ◈◈◈★，有色持续走牛ღ◈◈◈★，金属新材料迎来长期增长趋势ღ◈◈◈★。未来重点关注ღ◈◈◈★：（1）AI新材料包括磁材等ღ◈◈◈★：技术全球领先凯发·K8(官方)APP下载安装ღ◈◈◈★，竞争格局优异ღ◈◈◈★，长期产业趋势确定ღ◈◈◈★；（2）（黄金ღ◈◈◈★、白银）ღ◈◈◈★：美元信用体系重构未结束ღ◈◈◈★，震荡上行趋势不改ღ◈◈◈★；（3）工业金属（铜ღ◈◈◈★、铝）ღ◈◈◈★：中美博弈阶段性缓和ღ◈◈◈★，需求韧性（+电网投资）叠加供给瓶颈ღ◈◈◈★，价格中枢有望继续抬升ღ◈◈◈★；（4）战略ღ◈◈◈★：新质生产力需求爆发（如钼用于高温合金ღ◈◈◈★、镓锗用于ღ◈◈◈★、稀土用于永磁）yy街机三国官网凯发·K8(官方)APP下载安装ღ◈◈◈★，供给刚性下价格弹性显著ღ◈◈◈★；（5）稀土磁材ღ◈◈◈★：地缘冲突强化战略金属定位ღ◈◈◈★，戴维斯双击凸显板块投资价值ღ◈◈◈★。

　　2. 需求增长ღ◈◈◈★：第四次产业革命驱动新质生产力元素崛起ღ◈◈◈★；与2006年大宗商品牛市不同ღ◈◈◈★，本轮需求增长的核心驱动力并非传统基建地产凯发·K8(官方)APP下载安装ღ◈◈◈★，而是ღ◈◈◈★、新材料ღ◈◈◈★、AIღ◈◈◈★、军工航天等新兴领域ღ◈◈◈★。中美博弈背景下ღ◈◈◈★，战略金属的稀缺性与战略价值进一步凸显ღ◈◈◈★，需求弹性显著高于传统工业金属ღ◈◈◈★。

　　3. 供给刚性ღ◈◈◈★：资本开支不足与资源保护主义加剧供需矛盾ღ◈◈◈★；历史上金属供给弹性较高yy街机三国官网ღ◈◈◈★，但近年来受双碳政策ღ◈◈◈★、供给侧改革ღ◈◈◈★、资源民族主义等扰动影响ღ◈◈◈★，资本开支严重不足ღ◈◈◈★，供给约束长期化ღ◈◈◈★。

　　2025年中期展望ღ◈◈◈★：贸易战缓和ღ◈◈◈★，有色持续走牛ღ◈◈◈★，金属新材料迎来长期增长趋势凯发·K8(官方)APP下载安装ღ◈◈◈★。因此未来重点关注ღ◈◈◈★：

　　工业金属（铜ღ◈◈◈★、铝）ღ◈◈◈★：中美博弈阶段性缓和ღ◈◈◈★，需求韧性（新能源+电网投资）叠加供给瓶颈ღ◈◈◈★，价格中枢有望继续抬升ღ◈◈◈★；

　　战略ღ◈◈◈★：新质生产力需求爆发（如钼用于高温合金ღ◈◈◈★、镓锗用于ღ◈◈◈★、稀土用于永磁）ღ◈◈◈★，供给刚性下价格弹性显著ღ◈◈◈★。

　　1ღ◈◈◈★、全球经济大幅度衰退ღ◈◈◈★，消费断崖式萎缩ღ◈◈◈★。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中将2025年全球经济增长预期从今年1月份的2.7%下调至2.3%ღ◈◈◈★，近70%经济体的增速被下调ღ◈◈◈★。世界表示ღ◈◈◈★，全球经济增长正因贸易壁垒和不确定的全球政策环境而放缓ღ◈◈◈★。与6个月前经济看起来会实现“软着陆”相比ღ◈◈◈★，目前全球经济正再次陷入动荡yy街机三国官网ღ◈◈◈★。如果不迅速更正航向ღ◈◈◈★，生活水平可能会深受伤害ღ◈◈◈★。全球经济数据已经出现下降趋势ღ◈◈◈★，若陷入深度衰退对的消费冲击是巨大的ღ◈◈◈★。

　　2yy街机三国官网ღ◈◈◈★、美国通胀失控凯发·K8(官方)APP下载安装ღ◈◈◈★，美联储货币收紧超预期ღ◈◈◈★，强势美元压制权益资产价格ღ◈◈◈★。美国无法有效控制通胀ღ◈◈◈★，持续加息ღ◈◈◈★。美联储已经进行了大幅度的连续加息ღ◈◈◈★，但是服务类特别是租金ღ◈◈◈★、工资都显得有粘性制约了通胀的回落ღ◈◈◈★。美联储若维持高强度加息ღ◈◈◈★，对以美元计价的有色金属是不利的ღ◈◈◈★。

　　3ღ◈◈◈★、国内新能源板块消费增速不及预期凯发·K8(官方)APP下载安装ღ◈◈◈★，地产板块消费持续低迷ღ◈◈◈★。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开yy街机三国官网ღ◈◈◈★，但是居民购买意愿不足ღ◈◈◈★，地产企业的债务风险化解进展不顺利ღ◈◈◈★。若销售持续未有改善ღ◈◈◈★，后期地产竣工端会面临失速风险ღ◈◈◈★，对国内部分有色金属消费不利ღ◈◈◈★。鋁加工ღ◈◈◈★。凯发·k8国际ღ◈◈◈★，凯发天生赢家一触即发ღ◈◈◈★，工業鋁ღ◈◈◈★！