贵金属✿◈ღ：坚定持有✿◈ღ，等待下一轮主升浪✿◈ღ。贵金属本周继续震荡✿◈ღ，波动加大✿◈ღ，之前我们提示✿◈ღ，沪金沪银波动率过高凯发·k8国际官方网站✿◈ღ，✿◈ღ，高波下或迎来调整凯发k8国际app✿◈ღ，耐心等待买入时机✿◈ღ，建议在3950美元/盎司左右继续做多黄金✿◈ღ。总体来看✿◈ღ，由于前期涨速太快✿◈ღ，贵金属可能迎来2-3个月的震荡区间✿◈ღ。长

　　铜✿◈ღ：供给扰动有望提升价格中枢✿◈ღ，调整即为买点✿◈ღ。本周铜价呈现震荡局面凯发k8国际app✿◈ღ，LME铜上涨✿◈ღ。10月以来✿◈ღ，由于铜价前上涨速度过快✿◈ღ，以及中美顺利会谈后出现一定的多头兑现✿◈ღ，叠加淡季出现一定程度的累库导致价格开始高位震荡✿◈ღ。但综合来看✿◈ღ，由于自由港和泰克资源26年产量预期的下调✿◈ღ，26年预计铜会出现供需紧张的局面✿◈ღ，同时美政府开门对其26年的财政支出存在进一步强化的预期✿◈ღ，我们认为调整即为买点✿◈ღ，建议逢低做多✿◈ღ。

　　铝✿◈ღ：旺季尾声✿◈ღ，供给端刚性支撑价格中枢✿◈ღ。本周沪铝上涨✿◈ღ，供给端影响持续✿◈ღ，但供给交易短期基本结束凯发k8国际官网✿◈ღ，✿◈ღ。下游需求来看✿◈ღ，本周国内铝下游加工龙头企业整体开工率环比小幅上升0.4个百分点至62%✿◈ღ，市场呈现结构性分化态势✿◈ღ。SMM预计短期铝下游加工行业开工率将呈现分化走势凯发k8国际app✿◈ღ，电网订单支撑铝线缆延续小幅回升青年大学习第八季第三期答案✿◈ღ，而铝板带凯发k8国际✿◈ღ！✿◈ღ、铝箔受环保反复与淡季影响大概率逐步下行✿◈ღ。不过长期来看青年大学习第八季第三期答案青年大学习第八季第三期答案✿◈ღ，海外电力供应或带来电解铝停产风险✿◈ღ，远期预期价格仍稳中有升✿◈ღ，同时氧化铝价格持续疲软凯发k8国际app✿◈ღ，电解铝企业的盈利能力有望继续提升✿◈ღ。

　　锡✿◈ღ：宏观情绪影响周内涨跌✿◈ღ，供给紧缺仍是主旋律✿◈ღ。本周锡价先涨后跌✿◈ღ，最高接近30万元/吨✿◈ღ，主要受宏观情绪影响✿◈ღ，市场风险偏好降温✿◈ღ。我们预计锡价将维持高位运行✿◈ღ，回撤相对有限✿◈ღ。一方面✿◈ღ，全球供给维持紧缺✿◈ღ，1-10月国内精炼锡产量同比下滑2.6%✿◈ღ，加工费维持1.2万元/吨✿◈ღ，矿端持续偏紧✿◈ღ，佤邦复产不及预期✿◈ღ，印尼锡出口同样因国内矿山整治有所下滑✿◈ღ。需求端✿◈ღ，AI✿◈ღ、半导体需求持续景气✿◈ღ，带动高端焊锡需求增长✿◈ღ，光伏✿◈ღ、新能源汽车预计维持增长态势✿◈ღ，需求总量是稳步增长的✿◈ღ。总体看✿◈ღ，长期供给不足叠加短期事件扰动✿◈ღ，锡价中枢将稳步抬升凯发天生赢家一触即发✿◈ღ，✿◈ღ。

　　锂✿◈ღ：储能市场持续景气✿◈ღ。本周碳酸锂价格大幅波动✿◈ღ，市场对储能明年需求预期较为乐观✿◈ღ，海博思创与宁德时代签订《战略合作协议》青年大学习第八季第三期答案✿◈ღ，2026年至2028年海博思创累计采购电量不低于200GWh✿◈ღ，进一步验证储能市场景气度✿◈ღ。国内储能产业高增长的核心驱动力源于能源结构转型✿◈ღ，随着强制配储退出✿◈ღ，独立储能快速崛起✿◈ღ。累计储能需求将超2000GWh✿◈ღ，年均需求达百GWh级凯发k8旗舰厅ag✿◈ღ，✿◈ღ。从未来空间来看青年大学习第八季第三期答案✿◈ღ，中国储能产业已确立3-5年的持续成长周期✿◈ღ。AI推动数据中心规模爆发式增长✿◈ღ，AI数据中心功率极高且波动大✿◈ღ，需配置储能来平滑电网冲击凯发k8国际app✿◈ღ，同时作为备用电源支撑算力峰值✿◈ღ，未来两三年海外储能年增速预期或至40%-50%✿◈ღ，成为碳酸锂需求主要增长动力✿◈ღ。

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